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证券法修订工作或再次延缓 “三读”大概率爽约

2018-08-18 12:22  来源:未知  编辑:admin  作者:admin

  

  1998年12月29日,第九届全国人大常委会第六次会议通过了《中华人民共和国证券法》。这部法律是新中国成立以来第一部按国际惯例、由国家最高立法机构组织而非由政府某个部门组织起草的经济法。

  当市场期待一读之后的公开征求意见稿时,2015年6月末的股市震荡,让立法前景变得不再明朗,《证券法》的修订安排向后推迟。2016年3月份,全国人大2016年的立法计划中,《证券法》修订再次被列入其中,随后也明确将在12月份上会审议《证券法》修订草案,《证券法》修订终于有了较为明确的时间表,不料,《证券法》修订却“爽约”。

关注六:市场热盼证券法落地

  没到最后一步,谁都不知道证券法将以何种内容面世,法律的修订需要契合当前的金融市场发展现状,也得为未来的市场发展留足法律空间。

  自证券法启动修订以来,2014年到2017年每年人大常委会公布的立法计划中,证券法(修订)均在“继续审议的法律案”中,这一序列就决定着法律修订被排上了议事日程,年内审议的几率极高,证券法“一读”、“二读”分别在2015年4月和2017年4月上会审议。而“预备审议项目”需根据法律修订进程、市场调研情况、各方是否达成共识来确定修订日期,年内上会概率大幅降低。

  因改动较大,二次上会的新版本更像是“一读”,因担心影响市场,全国人大从“法律修订敏感”角度考虑,没有依从惯例在“一读”和“二读”之间向市场公开修订草案的征求意见稿。

  当前,市场环境发生了较大的变化:

  首先,全国金融工作会议不仅提出了功能监管和行为监管的新理念,另外还首次提出设立国务院金融稳定发展委员会,这或将使目前整个的监管理念和监管架构都发生变化,《证券法》也很可能要随之做出调整。

  当市场预期2018年证券法将迎来“三读”并最终推出时,修订路径再生波折。

关注五:回顾“二读”内容有哪些

  2017年4月,久违的《证券法》迎来了“二读”。

  知情人士表示,当前证券法的许多内容已经难以完全适应证券市场发展的新形势,不仅证券发行管制过多过严,直接融资比重过低,资本市场服务实体经济的作用未能有效发挥,而且证券跨境发行和交易活动缺乏必要的制度安排,不能适应市场创新发展和打击非法证券活动的需要,加之,市场约束机制不健全,对投资者保护不力,信披质量不高、监管执法手段不足,欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等损害投资者合法权益的行为时有发生。特别是2015年年中的股灾,暴露出监管和法律方面的诸多漏洞,需要全盘考量,在充分研究论证的基础上对《证券法》进行修订。

  3信息披露全面升级为专章规定

  7多层次资本市场作出原则规定明确三层次

关注二:个税法、房地产税法、印花税法、期货法进程

  除证券法以外,备受市场关注的个人所得税法、房地产税法、印花税法、期货法等都在预备审议项目里,可见,上述关键领域的修法已进入到人大常委会的修法序列中,其中房地产税法和证券法修订一样,2013房地产税就进入了立法程序,修法之路遥遥。

  2监管执法权限、处罚力度双升级

  5证券交易增加操纵市场等情形

  3收购增持资金应说明“来路”

  2013年12月,全国人大财经委组成了由部分委员和证监会、发改委、央行、国务院法制办等国务院有关部门负责同志以及最高法、全国人大常委会法工委等单位参加的起草组,开展证券法的修改工作。经过了一年多的研究论证,2015年4月21日,《证券法》修订草案在十二届全国人大常委会第十四次会议上首次亮相。

  另外,放在预备审议项目里的法律还有房产税法、期货法和个人所得税法等。

  2015年12月,全国人大常委会通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定。注册制改革相关准备工作仍在进行,具体改革举措尚未出台。据此对现行证券法第二章“证券发行”的规定,暂不作修改,待实施注册制改革授权决定的有关措施出台后,根据实施情况,在下次审议时再对相关内容作统筹考虑。同时,为了做好修订草案与注册制改革授权决定的衔接,体现改革方向和要求,修订草案二审稿增加规定,国务院应当按照全国人大常委会相关授权逐步推进股票发行制度改革。

  有业内人士预计,证券法因牵扯面广,需研究和调研的事情较多,短期内各方难以达成共识,尤其在当前混业经营、市场环境复杂、中小投资者较多的情况下,证券法修订更为谨慎,耗时较长,成为了迟迟难以推出的主要原因。

  再次,资本市场要为创新科技企业提供畅通的融资渠道,也需要法律层面给予支持和鼓励。

  增加了关于多层次资本市场的原则规定:将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所(新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次;考虑到国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权交易市场目前的发展情况,在证券法中对其只作原则性规定,授权国务院制定具体管理办法。

  6投资者保护设专章作规定

  草案二审稿要求投资者在持股变动公告中应当公告增持股份的资金来源以及在上市公司中拥有表决权的股份变动的时间及方式;对投资者违规增持的股份,明确在一定期限内不得行使表决权;将在上市公司收购中收购人持有的被收购的上市公司的股票,在收购行为完成后不得转让的期限,由“六个月”延长为“十八个月”。

  按照惯例,放入预备审议中的立法项目由有关方面抓紧调研和起草工作,视情在2018年或者以后年度安排审议,在预备审议项目之前,有继续审议的法律案、初次审议的法律案,这两类立法项目的审议均有相对确定的时间表,优先级高于预备审议项目。

  最后,证券法的还要在规范证券发行和交易行为,保护投资者合法权益,维护社会经济秩序,促进社会主义市场经济发展发挥了重要作用。

  此后,由于证券市场的不断发展,我国的《证券法》也经历了3次修正和1次修订,分别是:2004年8月28日第十届全国人大常委会第十一次会议第一次修正;2005年10月27日第十届全国人大常委会第十八次会议修订;2013年6月29日第十二届全国人大常委会第三次会议第二次修正;2014年8月31日第十二届全国人大常委会第十次会议第三次修正。

  从“继续审议”到“预备审议”,证券法修订进程再次延缓,2018年推出概率大幅降低。

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