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左手ABS无限杠杆 右手“收割”3000家银行 蚂蚁金服在讲一个1500

2018-08-25 22:45  来源:未知  编辑:admin  作者:admin

  左手ABS无限杠杆 右手“收割”3000家银行 蚂蚁金服在讲一个1500亿美元的新故事

蚂蚁金服的利润大头主要来自两款现象级产品——余额宝、花呗/借呗。余额宝的利润在数十亿级,一位行业观察者向FinX金融称,“去年开始整治三方支付公司的银行直连和备付金,余额宝首当其冲,但花呗和借呗迅速补位,在行业最高峰进行了一波收割。”

超级“利润奶牛”:花呗借呗ABS超额利润至少34亿

由于流量优势和品牌背书,蚂蚁金服个人信贷的利差空间更大:花呗借呗的年化利息在11%-22%之间,平均15%;而ABS优先级成本2017年最高仅6%。蚂蚁金服ABS的次级占比在7.5%-12.3%,按照10%粗略计算,截至今年1月20日,蚂蚁金服3776亿ABS中优先级约378亿,可获利至少34亿——这相当于超级现金贷公司趣店2017全年利润的1.5倍。

“金融做的就是杠杆生意,从1倍杠杆到10倍杠杆再到100杠杆,这是自营模式扩张的必然。但这一波互联网金融、金融科技平台正在开启无限杠杆模式。”某持牌消费金融公司董事长向FinX金融称。

它的神奇之处在于,在较短时间内,用有限自有资金迅速撬动巨量业务规模,不受杠杆率控制的无限扩张。

而通过自有资金不可能达成这一业绩。据财新测算,蚂蚁金服2017年106亿净资本,杠杆率远高于重庆规定的2.3倍,甚至有媒体报道达到87倍;即使增资82亿“或许勉强达标,,但无法支撑继续快速增长的资产规模”——这正是对互联网非银机构监管的症结所在。

一边是ABS无限杠杆的资本运作游戏,一边是“收割”中国3000多家银行金融机构的新战略。可以肯定的是,蚂蚁金服在讲一个能够支撑起1500亿美元的新故事。

蚂蚁金服2014-2017年税前利润分别为57亿、42亿、29亿、131亿(按照阿里可分享蚂蚁金服37.5%的税前利润推算);2017年实现3.5倍增速,网站优化,首次破百亿,Q2和Q3达到历史巅峰的52亿和53亿。

(央行规定小贷公司从最多两家银行金融机构获得资金不超过注册资本50%,即杠杆率1.5倍。目前各地小贷公司的杠杆率约1.5-2倍)。

6000亿“无限杠杆”游戏终结

个人信贷成为继余额宝之后的又一大利润奶牛。招商证券最新研报指出,蚂蚁金服2017年利润大增主要来自花呗借呗放款:

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