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人生的完美择时:一个华人的富达基金传奇

2018-01-25 09:06  来源:未知  编辑:admin  作者:admin

  

  导读:蔡至勇(Gerald Tsai),1929年出生在上海,1958年创建富达(Fidelity)的第一支进取型股票基金Fidelity Capital Fund(任职基金经理的8年规模翻了27倍),投资方法是趋势投资和短线交易,1960年成为富达二把手——执行副主席。

  1978年收购了一家小保险公司,一直做大,1987年是第一个华人成为道琼斯工业指数成份股(Primerica)的主席和CEO。

  注意了:大家崇拜的彼得林奇,直到1966年才因为给富达总裁在高尔夫球场拎包而获得实习机会。。。马丁路德金的《我有一个梦想》演讲发生在1963年。。美国破除种族隔离的民权法案是1964年才成为法律的。。

  学历:上海的圣约翰大学、1947考入韦斯理大学(WesleyanUniversity),1年后转读波士顿大学(Boston University)经济学系,20岁即获得硕士学位。

  蔡至勇的职业生涯市场择时非常成功(见下图)。

  1958年牛市起步时鼓动富达成立第一支进取型股票基金,做了基金经理。

  1965年股市开始高位盘整时辞职出来单干。

  1968年股市顶部第二个“头部”的时候将基金管理公司的股份卖给一家保险公司,转做职业经理人。

  1972年股市第三个“头部”的时候辞职完身而退,80年代股市熊市底部再次出山时已经是个收购上市企业的实业家了。

  

  天赋异禀的分析员

  蔡至勇于1929年3月10日出生在上海,距离大萧条的到来仅几个月的时间。

  其父亲早年曾留学美国,毕业后进入福特汽车公司当推销员,后被派回上海担任该公司的区域总代理。蔡至勇在上海渡过了幼年和青少年时代。后从上海的圣约翰中学毕业后,进入上海市西区的圣约翰大学。尚未大学毕业的蔡至勇在1947年跟随家人移民美国,他本人先是在卫斯理大学(Wesleyan University)就读了一个学期,随后转学进入波士顿大学,并在那里获得经济学学士学位,两年后又从波士顿大学获得经济学硕士,并在该校的管理学院修读了一些课程。,20岁即获得硕士学位,是真正的“天赋异禀”。

  1951年,蔡至勇成为一名证券分析员,仅过1年就被富达招揽,成为一名研究员。1958年,蔡至勇不到30岁,便掌管着富达投资的首只进取基金。蔡至勇让“趋势投资”的观念深入人心,他的基金总是很快地从一个市场热点转移到另一个市场热点。蔡至勇买入某只股票只是为了能够以更高的价钱把它卖出,所以,他经手的许多股票买入时默默无闻,继而以黑马般的姿态上升,再然后就消失在市场的大潮之中。

  约翰·布鲁克斯在他的《起舞岁月:华尔街60年代牛市的大戏与结局》(The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street’s Bullish 60s)中写道,“出于对短线的偏爱,蔡至勇在某只股票上进出很快,他狡黠而有决断力,他肯定不是和股票结婚又或谈恋爱的那种人,他更像是乐队的花花公子”。

  在上世纪50年代和60年代,由于蔡至勇所管理的基金表现惊人,他在1963年便成了富达投资的第二号人物。

  1965年,身为富达二号人物的蔡至勇不小心牵涉进富达继承人之争,遭到排挤,这时蔡至勇受到母亲的鼓励,建立了曼哈顿基金(Manhattan Fund),也正是这只基金为他赢得了广泛的声誉。当时,他创设的基金只提供250万份的申购份额,但由于他在富达良好的口碑,基金的申购量很快膨胀到2700万份,这给曼哈顿基金带来了2.47亿美元的资本金,这在当时是最大的申购。那一年,仅比蔡至勇小1岁的“股神”巴菲特,掌管的金钱也不过是2200万美元,不及蔡至勇曼哈顿基金的1/10。

  止步于曼哈顿基金

  蔡至勇知道在何时买,更重要的是,他知道在何时卖。

  1968年,他把自己的曼哈顿基金卖给CAN金融公司(CAN Financial Corporation),那时正是美国牛市即将开始衰退的前夜。那一笔交易的达成,可能是蔡至勇一生中最聪明又或是最愚蠢的时刻,那只基金在交易后仅过一年,便跌去了90%。他获得了惊人的财富,但他财富的急速增长便也止于此。他的声名在华尔街彻底变臭了。CNA聘请他继续留任担当该基金的经理,但在此后的大约五年里,由于昔日的投资市场风光不再,蔡至勇的冒险投资方式导致原本资金庞大的曼哈顿基金年年缩水,业绩比绝大多数策略保守的基金都要差。

  到了1973年前后,虽然CNA公司并没有让蔡至勇走人的意思,公司管理层甚至愿意让他无限期呆下去,但他的另一个目标没有达成——那就是担当市值16亿美元的CNA公司的总裁。失意之下,蔡至勇最终离开了CNA公司,离开了他当初一手创办、为他赢得无数声名和利润的曼哈顿基金。

  中国有句古话:人至察则无徒。当你聪明到视与你交易的人为傻瓜,做不到“有钱大家赚”的时候,你可能再也不会有交易伙伴了。

  与蔡至勇相对照的是巴菲特的“不贪不恋”。1968年,巴菲特通知了所有的合伙人后方才清空自己的股票,在投资界奠定了后来他人难以企及的人脉。巴菲特与蔡至勇的做人水准高下立判。也正是1969年之后的股灾,巴菲特的事业方才进入快车道,在上世纪70年代初买下构成了集团基石的许多股票。而那时的蔡至勇只能消逝在华尔街之外,被巴菲特远远地甩在了身后。

  重出江湖上世纪80年代,待到那些恶名淡了下来,蔡至勇开始把自己的精力用在了美国罐头公司,一家食品包装企业,进而把这家企业转型为更能赚钱的金融企业。类似于巴菲特将纺织厂伯克希尔·哈撒韦改变为一家保险公司,蔡至勇掌控的美国罐头公司在1982年买下了一家人寿保险公司—联合麦迪逊公司(Associated Madison Companies,Inc.)的金融保险公司的控股权,并出任该公司的CEO兼董事会主席。此时的蔡至勇,地位和财富都早已被社会公认,他在康州的家向当地政府申请修建一个直升机停机坪,这成了当地一个很大的争议话题,由此可见蔡至勇当年的风光。

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